(애널리스트: 이승웅 [email protected], 2024년 5월 13일 발행) 본 내용은 투자 결정에 참고하시기 위한 내용이며, 투자 결정에 대한 최종 책임은 이 게시물을 읽는 이용자에게 있습니다.
1Q24 Review: 원가 부담 증가로 컨센서스 하회 1Q24 연결 영업수익 3조 6천억원(+1.0% YoY), 영업이익 2,209억원(-15.1% YoY)으로 시장 컨센서스(3조 7천억원, 원) 하회 1M 기준 2,365억 달러). 별도서비스 매출은 2조 7천억원(+2.7% YoY)으로 연초 제시한 가이던스를 초과 달성했다. 견조한 외형 성장에도 불구하고 비용 증가로 영업이익은 감소했다. MVNO 가입자 703만명(+71만명 QoQ), 초고속인터넷 가입자 522만명(+6만명 QoQ) 등 유무선 가입자의 견고한 성장을 바탕으로 무선서비스 매출은 1조5천억원(+1.9% YoY), 스마트홈은 수익은 6,117원이었습니다. 1억원(+2.9% YoY)을 기록했다. 기업인프라 매출은 4,050억 원(+9.9% YoY)을 기록했습니다. 이 중 IDC 매출 855억원(+11.7% YoY), 솔루션 매출 1,220억원(+19.8% YoY)이 성장을 견인했다.
원가부담은 24년 3분기까지 지속될 전망이다. 2024년 연결 영업수익은 14조5000억원(+1.2% YoY), 영업이익은 9458억원(-5.2% YoY)을 기록할 것으로 예상된다. 유무선 가입자의 대외적 성장과 기업 인프라의 높은 성장을 바탕으로 별도 서비스 매출은 11.1조원(+2.7% YoY)으로 가이던스를 초과할 것으로 예상된다. 특히, 평촌 IDC 2센터 전산실 계약이 완료되고, 파주에 세 번째 초대형 IDC 사이트가 확보돼 IDC 사업의 높은 성장세가 지속될 것으로 예상된다. 다만, 차세대 통합전산망 도입(4Q23) 및 신규 IDC 구축 완료에 따른 감가상각비 증가 영향과 신규 사업(AI) 인력 증원에 따른 비용 부담 등)은 24년 3분기까지 지속될 것으로 예상된다.
투자의견 BUY, 목표주가 13,000원 유지 견조한 외형 성장을 바탕으로 비용 상승 영향이 해소되는 4Q24부터 본격적으로 이익 턴어라운드가 시작될 것으로 예상된다. 현재 주가 기준 12개월 fwd PER 7.9배, PBR 0.5배, EV/EBTIDA 2.8배는 역사적 최저 수준이다. 2024년 기준 배당수익률은 6.4%로 주가 하락 리스크는 제한적일 것으로 판단된다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 13,000원을 유지한다.
