2021년부터 T&L 분석을 진행해 왔으며, 최근 지난해 10월과 올해 1월 추가 분석을 진행했다. 평소에는 분석글을 작성할 때 매수/매도 추천을 하지 않는데, 당시인 10월에 유난히 수집하기 좋은 위치였다고 댓글을 남겼는데, 티앤엘이 좋은 회사임에도 불구하고 저평가되어 있었습니다. 마트에서. 그리고 10월부터 티앤엘의 주가가 급등하고 있다. 당시 분석글을 참고하시기 바랍니다. https://blog.naver.com/make_money_big/223331691323
T&L 주가와 재입고(재고축적) 모멘텀 지난해 10월 말 T&L 분석을 해보니 아주 싼 수준에 이르렀고, 재고 축적하기 좋은 시기였다고 하는데… blog.naver.com
성능
당시 확인된 티앤엘의 2024년 예상 이익은 454억원, 2025년 예상 이익은 552억원이었다. 아직 1분기 실적은 발표되지 않았지만 주가 상승은 좋은 실적을 시사한다. 참고로 현재 시점에서 T&L의 2024년 예상 이익은 당시 컨센서스와 거의 비슷하다. 1분기 실적 전망은 영업이익 100억원에 근접하는 데 초점을 맞췄다. 따라서 1분기 실적에 따라 변동성이 발생할 가능성이 있습니다. 참고로 지난해 4분기에는 컨센서스보다 80%나 떨어져 기대치를 크게 밑도는 충격적인 실적이 있었지만, 이후 주가는 더욱 상승했다. 당시 4분기 실적이 하락한 이유는 T&L의 패치 파트너인 Chud & Wight가 2023년 2분기에 많은 재고를 쌓아 실적을 가속화했기 때문이다. 이는 기저효과로 볼 수 있다. 이후 재고 소진까지 2~3분기가 소요되는데, 2024년 1분기까지 재고가 다시 누적된 것으로 보인다. 매출 손실에 비해 영업이익은 훨씬 더 감소했지만 구조적인 문제는 아니었다. 많은 인센티브. T&L은 연간 순이익의 20%를 인센티브로 지급합니다. 여기에 인센티브로 50~60억 원을 빼면 약 10억 원이 나오는데 이는 컨센서스 56억 원보다 46억 원 적은 수준이다. 이것은 매우 아이러니합니다. 열심히 일하는 직원에게 인센티브를 주는 것은 사기 진작에 도움이 될 수 있지만, 투자자 입장에서는 예상치 못한 성과 손실을 초래한다. 그리고 시장에서는 이를 구조적 역효과나 실적 하락으로 해석하지 않았기 때문에 주가는 견조했다. 기세
지난 기사에서 논의한 재고 축적을 위한 투자 아이디어는 실제로 주가에 거의 완벽하게 반영되었습니다. 2023년 T&L의 재고축적주기 성과를 살펴보면, 2024년에도 유사한 재고축적주기가 진행될 것으로 예상할 수 있다.
이를 고려하면 2분기, 1분기, 3분기, 4분기 순으로 실적이 나올 가능성이 있다. 다만, 전년도와는 다소 다른 전년도 데이터가 있어, 2024년에도 전년만큼 격차가 크게 벌어질 가능성은 낮다. 그럼에도 불구하고 T&L의 2분기 실적은 역대 최고가 될 가능성이 높으며, 현재는 5월 중순을 정점으로 실적 정점을 넘기고 있다. 주가가 미래 실적을 미리 반영한다는 점을 고려하면 현재 주가가 최고가일 가능성도 염두에 두어야 한다. 참고로 티앤엘의 주가는 전년도 5월과 6월에 최고치를 기록한 뒤 꾸준히 하락했다. 적정 주가 먼저, T&L의 실적 컨센서스를 살펴보자. 1분기, 2분기, 3분기 실적은 전년 동기 대비 최소 10% 이상 증가할 것으로 예상된다. 관건은 4분기다. 지난해 4분기에는 인센티브를 아낌없이 지원해 10억원의 수익을 올렸다. 당초 합의액은 60억원 안팎이었다. 간단히 계산하면 전년 4분기 실적인 약 66억원에 10%를 더하면 2024년 연간 이익은 약 370억원이 된다. 다만 티앤엘의 현재 2024년 연간 영업이익 컨센서스는 450억원으로 4분기에는 100억원에 가까운 영업이익을 낼 것으로 예상된다. 설마 작년 4분기에 주었던 인센티브가 올해는 안 주겠죠? 각각의 추정치를 대입하면 다음과 같다. (네이버 컨센) 2022년 영업이익 243억원 / 평균주가 35,000원 2024년 예상이익 450억원 / 적정주가 64,800원 (나의 관점) (향후수익 320억원 / 적정주가 46,000원 시장(주식) 가격)은 전년도 4분기 향금 지급에 실망하지 않았다. 따라서 향금을 지급하지 않은 실적을 반영한 적정주가는 54,000원이다. 차트앤엘 주가를 주간 차트로 보면 57,600원은 수 차례 저항을 받은 수평선이었고, 2023년 4월 주가 조정이 시작된 고점이기도 했다. 2021년 7월 주가 상승으로 중장기 조정의 시발점이 된 수평선인데, 이를 돌파했다는 점은 일별 T&L 주가를 보면 의미가 깊다. 기준으로 48,000원은 확인해 볼 만한 지지/저항 수평선이지만, 현재 주가에 비해 훨씬 낮기 때문에 크게 중요하지 않습니다. 57,600원의 수평선은 돌파 이후 지지선 역할을 해왔다. 그 위에는 6만3000원의 수평선이 저항으로 작용했지만 이미 3차 돌파 시도에 무너져 이제 한숨 돌리며 다시 시도를 기대하고 있다. 다시 시도하려면 지지할 수 있는 수평선인 57,600원에서 지지를 받는 것이 중요하다. 5, 6월 주가가 지난해처럼 최고점을 찍고 하락하지 않으려면 5만7600원을 지원해야 한다.